脆弱经济中的通货膨胀
LBS 的 Hélène Rey 和其他主要经济学家讨论通货膨胀的挑战,欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）曾表示，尽管美国和欧洲都在努力遏制飙升的通胀，但它们也“面临着不同的野兽”，暗指能源价格的大幅上涨。

这些想法与最近国际货币基金组织 2022 年春季会议的小组成员相呼应：脆弱的全球经济中的通货膨胀动态，由 CNN 商业新闻主播理查德•奎斯特主持的讨论。该小组由杰出的经济学家组成，其中包括伦敦商学院教授海伦•雷伊；Gita Gopinath，国际货币基金组织第一副总裁；马来西亚中央银行行长Nor Shamsiah Mohamad Yunus和英格兰银行行长Andrew Bailey。

小组成员被问到，是什么推动了最近的通胀价格飙升，高价格会持续多久？并受邀深入研究全球通胀的持续飙升，探讨与供需因素相关的问题以及价格压力持续上升的问题。还讨论了乌克兰战争的影响、包括食品和能源在内的大宗商品价格的大幅上涨以及通货膨胀的风险，小组成员谈到中央银行在实现其价格稳定目标的同时保护持续复苏的强硬性.

LBS 的 Hélène Rey 表示，人们不应对当前的通胀飙升感到惊讶，因为全球经济现在经历了两次快速发展的供给侧冲击，“使中央银行陷入困境”。

“我们现在处于这样一种情况，这两个冲击一个接一个地造成了相当大的通胀，它开始持续存在，所以真正的问题是，我们是否认为通胀预期会发生变化并趋于稳定？一方面，我们是否认为在一些劳动力市场紧张的经济体中，工资会出现螺旋式增长。此外，它会持久吗？如果我们想知道通胀是否会持续下去，这些都是非常重要的问题。”

英格兰银行的安德鲁贝利表示，由于“重新设定能源价格”，英国的通货膨胀率将会更高，超过 7%。通货膨胀会上升多少取决于能源价格的上涨，说明了通过指出批发天然气价格目前是其长期平均水平的四倍，有时是其长期平均水平的八倍来做出预测的挑战。

贝利先生同意雷伊教授的观点，他说通货膨胀很难预测，“鉴于我们所看到的波动和冲击，以及乌克兰战争的持续影响，我们看到贸易条款对进口商品的巨大影响，能源进口，甚至一些对收入产生实际影响的食品”。

“在劳动力市场方面，英国的形势比较紧张，看起来更像美国的环境，而不是欧洲大陆市场。这会产生二次通胀效应，”他补充说。

IMF 的 Gita Gopinath 表示，过去两年非常独特，经济体难以确定供需失衡。

英国央行行长表示，Covid 留下了许多遗留问题，特别是商品和服务遗留问题以及难以预测的紧缩劳动力市场。他补充说，意外储蓄的增加引出了两个问题——人们将如何使用这些储蓄，而且，像美国一样，“我们目睹了英国和其他国家劳动力市场参与率的下降。人们会完全离开劳动力市场，用他们的现金重新评估他们的生活吗？”

Nor Shamsiah Mohamad Yunus 观察到，尽管在马来西亚和其他东盟国家一样，“整个地区都有价格上限，以减轻冲击传递到更广泛的经济”，但更大的溢出效应增加了供应方面的冲击。

小组随后转向脆弱性主题，观察到美联储表示的利率上升 0.5% 传达了一种感觉，即“事情会变得更糟”。

贝利先生说，我们在全球金融危机之后学到的一件事是需要建立韧性，但现在需要将这个词的定义扩大到更广泛的范围，包括能源供应和食品。

“我们需要专注于这些领域的复原力——我们必须将更多的时间和精力投入到更广泛的复原力模式中，”他说。

雷伊教授在讨论结束时指出，限制俄罗斯供应的石油和天然气没有简单的答案，奎斯特先生评论说：“你要么每天给普京 10 亿欧元，要么冒着让经济倒退的风险”。雷伊教授补充说，在为战争筹资方面有一个明确的案例”，尽管细节显然是魔鬼，正在考虑部分禁运或对天然气和石油征税。

“石油市场更加国际化，具有更大的自由度，但天然气更加本地化。显然，各国政府正在努力解决这一供应问题，同时更加关注绿色能源计划和供应多样化。”

雷伊教授补充说，严重的人道主义危机以及资金继续流入俄罗斯预算以发动战争的事实是迫切需要解决的主要危机。