2020年7月15日晚，由北大汇丰MBA联合会主办的第十四期汇丰的晚餐活动在线上成功举办（暨第五期“汇丰云晚餐”）。本次汇丰云晚餐邀请北京大学副教授王春阳博士作为对话嘉宾，探讨未来两年中国经济的机遇与挑战，来自证券、银行、互联网、化学原料等多个行业的21名同学/校友参与了本次线上分享。

面对当前错综复杂的国内外局势，中国经济的走向面临较大的不确定性。在全球财政及货币政策“大放水”的背景下，资本市场和实体经济都遭受了巨大的冲击。在这样的背景下，我们要如何在波澜叠起的环境中平稳靠岸呢？“晚餐”期间，大家主要从数字经济、未来投资趋势、中美关系、房产投资等方面就当前形势开展了讨论。

电商是否创造生产力？

来自2020级MBA的朱同学以电商是否创造生产力的话题开启了当晚的讨论。不论是中国还是美国，从2000年科技泡沫之后的20年，全球市值排名前10的公司都经历了从传统的制造业企业到科技互联网公司的更迭。互联网的造富神话每天都在上演，其中以阿里巴巴、京东、拼多多为代表的电商企业表现尤为亮眼。那么，电商是否创造生产力呢？王春阳博士认为电商本身并不创造生产力，对于销售方而言，不论是线上还是线下销售，其销售的商品和目标客户群都是一样的，电商的出现只是让销售方有了一种新的渠道选择。

股、房短期暴涨与其它投资建议

2019年末爆发的全球新冠疫情对全球实体经济带来了灾难性的打击。为了应对新冠疫情，美联储率先开启了无限量QE政策，美股在货币“大放水”背景下从3月中旬到7月走出了一波深V型大反转行情，纳斯达克和标普500指数也基本回到了疫情前的水平。史无前例的宽松环境不仅带动了美股的强势反弹，国内的资本市场也伴随走出了一波牛市行情。在股票市场暴涨之后，今年二季度，北上广深等一线城市再次迎来房地产市场的大涨。当前不论是资本市场还是房地产市场的表现，仿佛新冠疫情从未发生过。而事实是，新冠疫情可能在未来1-2年内与我们共存，不论是疫情下复工复产还是外需的恢复都不是短期可以完成的。在股市、房地产轮番上涨之后，还有什么资产可以成为普通投资者的选择呢？

王春阳博士认为，对于普通投资者而言，投资房地产获得超高收益的时代已经过去了，投资者应该对投资房地产的收益率有一个理性预期。对于普通投资者而言，借鉴发达国家的经验，借用基金这类投资工具进行资产的配置是一个通行的做法。美国等发达资本市场，机构投资者占比超过了90%，我国的机构投资者占比近年来有所提升，但也仅有50%的水平，放眼未来，机构投资者的占比会不断提升，投资的理性程度会越来越高。普通投资者应该借助专业的投资机构进行投资，避免个人因知识结构、信息劣势等方面带来的投资失误。

金融支持实体经济

针对金融支持实体经济的问题，王春阳博士谈到在欧洲一些制造业发达的国家，银行间接融资是企业主要的融资方式。我国目前正处在资本市场快速发展的阶段，在直接融资占比不断提升的过程中，不免会出现利用制度的不完善进行套利的企业，随着我国资本市场法制环境和监管体系的健全，资本市场将逐步进入良性发展阶段。

中美关系对中国经济发展的影响

针对当前中美关系的微妙变化，有同学问及美国对中国企业采取的制裁措施是否会对中国经济的发展造成大的阻碍。王春阳博士认为，美国对包括华为、中兴在内的中国企业采取的制裁措施不会改变中国经济发展的大方向。一是中美作为世界大国，两国需要在国际交往中寻求平衡，实质性的破坏性敌对行为对双方而言都不是最优策略；二是外资在中国经济总量较低，加之我国的外汇管制政策，使得外资对中国经济的冲击会是有限的；三是中国市场大、人口多，经济内循环较好，对国内经济的发展有较强的支撑作用。

全球房产投资机会

针对有同学关注的疫情下的全球房产的投资机会，王春阳博士谈到，美国的价值400万美元以上的房产在疫情下有明显的下跌，但对于投资者而言，不应仅仅看到房价下跌便仓促购买，以纽约为例，一套400万美元的住房，仅房产税一年折合人民币即高达50多万元，此外还要考虑房屋的维护成本，因此，投资者投资国外房产之前必须对房产的持有成本有一个清晰的认识。

美联储无限量化宽松政策

讨论的最后，来自香港的王同学问及美联储的无限量化宽松政策使得疫情下本应进入通缩阶段的经济转入了通胀的状态，面对积极货币政策带来的贫富分化、经济刺激效果边际递减的情况，应该怎么看待呢？王教授也赞同当前美联储的过度“放水”已经全然违背经济周期本身的规律，大量的流动性并没有去到真正需要的地方，而是进一步抬升了资产价格，使得民众怨声载道。2008年金融危机之后，中本聪发明了总量有限、去中心化的比特币，向央行的霸主地位发出了挑战。美国本土的一些政客代表民众发声，也提出了“消灭美联储”的口号，央行发行货币作为一种中心化的货币体系，面临着各方面的压力，但短期内，这种格局不会改变。

整场活动经历了一个半小时，思维的火花在热火朝天的讨论中激烈碰撞，活动结束后大家在云上共同举杯，感谢嘉宾与所有参与者的积极互动和精彩分享。